國(guó)務(wù)院日前印發(fā)的《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》明確，提高資本市場(chǎng)融資效率。多位專家在接受記者采訪時(shí)表示，提高資本市場(chǎng)融資效率，要精準(zhǔn)對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，運(yùn)用股、債不同產(chǎn)品服務(wù)重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)，強(qiáng)調(diào)直達(dá)力和精準(zhǔn)性，進(jìn)一步助企紓困，扎實(shí)服務(wù)穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　精準(zhǔn)施策服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

　　日前，北交所“轉(zhuǎn)板第一股”觀典防務(wù)技術(shù)股份有限公司登陸科創(chuàng)板，標(biāo)志著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。轉(zhuǎn)板上市制度落地，加強(qiáng)了多層次資本市場(chǎng)的有機(jī)聯(lián)系，為不同發(fā)展階段的企業(yè)提供差異化便利化服務(wù)，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。6月2日，北交所首家暫緩IPO（首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市）企業(yè)二審過(guò)會(huì)。

　　科學(xué)合理把握IPO和再融資常態(tài)化，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)吹起暖風(fēng)。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)致力于IPO常態(tài)化，在發(fā)行節(jié)奏上，綜合考慮市場(chǎng)承受力、流動(dòng)性環(huán)境以及一二級(jí)市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，積極創(chuàng)造符合市場(chǎng)預(yù)期的新股發(fā)行生態(tài)。資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，體現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)保持IPO、再融資常態(tài)化，引導(dǎo)資金加大對(duì)科技創(chuàng)新、制造業(yè)、中小企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域支持力度，就顯得十分具有針對(duì)性。數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，IPO和再融資規(guī)模合計(jì)約5500億元。

　　同時(shí)，相關(guān)部門(mén)支持內(nèi)地企業(yè)在香港上市，依法依規(guī)推進(jìn)符合條件的平臺(tái)企業(yè)赴境外上市。記者了解到，目前證監(jiān)會(huì)抓緊推動(dòng)市場(chǎng)期待已久的境外上市新規(guī)的落地實(shí)施，無(wú)論去中國(guó)香港、美國(guó)還是歐洲上市，監(jiān)管都會(huì)更加明確、便捷和包容。

　　中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事王軍表示，資本市場(chǎng)相關(guān)措施的落實(shí)，配合其他綜合性穩(wěn)增長(zhǎng)措施，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)的直接融資環(huán)境得到進(jìn)一步改善，發(fā)展信心進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　“相關(guān)政策要強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)施策，打通堵點(diǎn)，消除痛點(diǎn)。”中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒認(rèn)為，對(duì)于資本市場(chǎng)而言，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和信心最為重要。資本市場(chǎng)要充分發(fā)揮融資功能和優(yōu)化資源配置功能，還要引入中長(zhǎng)期資本，擴(kuò)大基金管理人規(guī)模，深化市場(chǎng)化機(jī)制改革，更好滿足居民的投資理財(cái)需求。

　　目前，我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)成為國(guó)際第二大資本市場(chǎng)，但與成熟市場(chǎng)相比，效率仍有待提升。“資本市場(chǎng)要對(duì)促進(jìn)形成高質(zhì)量發(fā)展新動(dòng)能發(fā)揮樞紐作用。”中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)黨委書(shū)記、會(huì)長(zhǎng)安青松表示，資本市場(chǎng)要促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，為新興產(chǎn)業(yè)合理定價(jià)，引導(dǎo)資本向新經(jīng)濟(jì)集聚。

　　下一步，穩(wěn)步推進(jìn)全面注冊(cè)制是資本市場(chǎng)改革目標(biāo)和任務(wù)，是探索完善有效市場(chǎng)和有為政府的創(chuàng)新實(shí)踐，將推動(dòng)更好發(fā)揮資本市場(chǎng)的樞紐作用，促進(jìn)資本、科技與實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)，加快形成推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的新動(dòng)能。

　　債市創(chuàng)新助力民企融資

　　日前，中信證券聯(lián)合中證金融公司成功創(chuàng)設(shè)首批民營(yíng)房企信用保護(hù)工具。中信證券高級(jí)副總裁楊昕接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，碧桂園、龍湖、美的置業(yè)等首批民營(yíng)房企成功發(fā)行帶有信用保護(hù)工具的境內(nèi)信用債，這種“債券發(fā)行+信用保護(hù)”的創(chuàng)新方案就是債券主承銷商聯(lián)合中證金融或中債增信公司發(fā)行CDS、CRMW等信用保護(hù)工具，為企業(yè)發(fā)債提供增信，助力民營(yíng)企業(yè)提高公開(kāi)市場(chǎng)融資功能，釋放出更加明確、積極的支持信號(hào)。

　　近年來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售下滑，房地產(chǎn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)信用債發(fā)行較為困難，市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)意愿較低，普遍對(duì)民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)的流動(dòng)性及未來(lái)償付風(fēng)險(xiǎn)表示擔(dān)憂。中誠(chéng)信國(guó)際企業(yè)評(píng)級(jí)部董事總經(jīng)理龔天璇表示，“債券發(fā)行+信用保護(hù)”的創(chuàng)新方案將在很大程度上降低房地產(chǎn)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于投資人損失的影響，恢復(fù)投資人對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)信用債投資的信心，有助化解目前房地產(chǎn)行業(yè)的流動(dòng)性問(wèn)題。

　　當(dāng)下，政策繼續(xù)支持和鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券，建立“三農(nóng)”、小微企業(yè)、綠色、雙創(chuàng)金融債券綠色通道，為重點(diǎn)領(lǐng)域企業(yè)提供融資支持。在交易所市場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)支持民企發(fā)債融資，落地了科技創(chuàng)新公司債，有效擴(kuò)充企業(yè)資金來(lái)源，助力企業(yè)恢復(fù)活力，進(jìn)一步拓寬民營(yíng)企業(yè)債券融資渠道。

　　此外，監(jiān)管督促指導(dǎo)銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)各基礎(chǔ)設(shè)施全面梳理收費(fèi)項(xiàng)目，對(duì)民營(yíng)企業(yè)債券融資交易費(fèi)用能免盡免，進(jìn)一步釋放支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的信號(hào)。證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門(mén)正在梳理相關(guān)減免費(fèi)用，爭(zhēng)取早日落地。

　　加大REITs市場(chǎng)建設(shè)力度

　　為落實(shí)國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步盤(pán)活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》提出的通過(guò)發(fā)行REITs等方式，盤(pán)活基礎(chǔ)設(shè)施等存量資產(chǎn)，以拓寬社會(huì)投資渠道和擴(kuò)大有效投資的工作要求，在前期REITs試點(diǎn)工作基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)日前指導(dǎo)證券交易所制定發(fā)布了《新購(gòu)入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目（試行）》，支持上市REITs通過(guò)擴(kuò)募等方式收購(gòu)資產(chǎn)；與此同時(shí)，啟動(dòng)保障性租賃住房REITs試點(diǎn)。

　　截至5月31日，Wind收錄的我國(guó)掛牌上市的公募REITs共計(jì)12只，涉及交通基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施和倉(cāng)儲(chǔ)物流四大板塊，原始權(quán)益人企業(yè)性質(zhì)以央企、地方國(guó)企為主。

　　專家表示，用REITs進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化，不是銀行的債轉(zhuǎn)股，而是將銀行債權(quán)形成的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化，通過(guò)REITs化解地方債務(wù)，符合市場(chǎng)發(fā)展需要，利國(guó)利民。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心公共資產(chǎn)證券化（REITs）課題組秘書(shū)長(zhǎng)王步芳認(rèn)為，從宏觀角度分析，我國(guó)龐大的基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)，通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施REITs轉(zhuǎn)化為活的資本，為增量投資提供源源不斷的血液，從而使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“三駕馬車”之一的投資實(shí)現(xiàn)持續(xù)的內(nèi)生循環(huán)；從行業(yè)角度分析，基礎(chǔ)設(shè)施REITs為水電氣熱等龍頭企業(yè)提供了新的權(quán)益性融資工具，抵御潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，提高產(chǎn)業(yè)集中度；從微觀角度分析，基礎(chǔ)設(shè)施REITs公開(kāi)上市能夠降低企業(yè)負(fù)債率，有利于防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減輕基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資壓力；從需求角度分析，REITs產(chǎn)品具有權(quán)屬清晰、信用穩(wěn)健、回報(bào)良好和強(qiáng)制分紅等特點(diǎn)，是符合老百姓需求的投資標(biāo)的。

　　“新能源項(xiàng)目也適合發(fā)行REITs，存量資產(chǎn)豐富。”上市公司協(xié)鑫能科總經(jīng)理費(fèi)智表示，以新能源為代表的清潔能源行業(yè)多是技術(shù)密集型、資金密集型企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)的問(wèn)題是開(kāi)發(fā)能力很強(qiáng)，但受到資金天花板的限制，往往面臨較大壓力。而基于清潔能源類資產(chǎn)較好的盈利穩(wěn)定性及排他性，可以為公募REITs投資人提供較為穩(wěn)定的收益回報(bào)。

　　“相信隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策形成合力，居民、企業(yè)及國(guó)內(nèi)外投資者信心將進(jìn)一步恢復(fù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)前景依然廣闊?！眲h表示。（記者 ?；荽?彭江）