今年以來(lái)，在資產(chǎn)荒背景下，港股以其全球市場(chǎng)估值洼地的優(yōu)勢(shì)，成為投資者競(jìng)相布局的焦點(diǎn)。其中，港股通高股息策略領(lǐng)跑港股，成為各路資金追捧的對(duì)象。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月13日，港股通高股息精選指數(shù)年內(nèi)上漲4.79%，同期恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)漲幅分別為0.74%、-8.89%。

港股通高股息精選指數(shù)能夠走出較好的市場(chǎng)行情，主要源于其行業(yè)構(gòu)成主要以交運(yùn)、石油石化、煤炭等掛靠實(shí)物資產(chǎn)的行業(yè)為代表，這些行業(yè)在去金融化和逆全球化的背景下最為受益。

復(fù)盤港股通高股息策略同時(shí)跑贏恒生科技和恒生指數(shù)的歷史行情，可以發(fā)現(xiàn)，雖然國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈弱彈性，中美利差走弱，但港股市場(chǎng)的波動(dòng)率并無(wú)明顯抬升，紅利資產(chǎn)的盈利更具韌性，同時(shí)A-H溢價(jià)處于高位的情況下，港股通高股息策略顯著占優(yōu)。

當(dāng)前，港股通高股息策略的PE/PB自2022年年底以來(lái)開(kāi)始有所抬升，但仍低于2020年的高點(diǎn)，距離2018年年初的峰值仍有很大差距，歷史分位數(shù)都低于50%。從美債的視角去衡量，當(dāng)前港股通高股息策路的ERP 和股債比處于歷史50%以下分位數(shù)，但未來(lái)隨著降息周期來(lái)臨有進(jìn)一步提升空間。而如果從國(guó)內(nèi)投資者的視角來(lái)看，以10年期國(guó)債到期收益率來(lái)衡量，港股通高股息策略仍具有性價(jià)比。

有分析指出，當(dāng)下國(guó)內(nèi)外需求的邊際走弱信號(hào)疊加“特朗普交易”使得市場(chǎng)關(guān)于實(shí)物需求的預(yù)期出現(xiàn)明顯回撤，由此帶來(lái)了相關(guān)資源股的回調(diào)，但全球進(jìn)入新一輪的寬松周期其實(shí)是更利好企業(yè)的投資與生產(chǎn)活動(dòng)的延續(xù)。另外，從全球的制造業(yè)活動(dòng)/GDP來(lái)看，未來(lái)隨著降息周期來(lái)臨，制造業(yè)活動(dòng)將在利率回落中修復(fù)，以大宗商品為代表的實(shí)物消耗韌性會(huì)再度體現(xiàn)。政策層面，未來(lái)可能會(huì)有更進(jìn)一步的催化：鼓勵(lì)分紅政策進(jìn)一步落地有望推動(dòng)A-H溢價(jià)繼續(xù)收斂。

當(dāng)前采用港股通高股息策略的產(chǎn)品較少，其中業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的基金更得投資者青睞。民生加銀中證港股通高股息精選指數(shù)基金成立于2017年6月,是市場(chǎng)上較早布局港股高股息資產(chǎn)的基金產(chǎn)品之一。據(jù)基金定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年6月30日，民生加銀中證港股通高股息精選A(004532)一年凈值增長(zhǎng)率分別為18.40%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為17.87%。資料顯示，民生加銀中證港股通高股息精選指數(shù)基金跟蹤指數(shù)為中證港股通高股息精選指數(shù)，指數(shù)精選港股市場(chǎng)兼具高股息、高盈利、高成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)公司，且成分股市值分布涵蓋大中小盤，兼顧盈利及成長(zhǎng)指標(biāo)。