4月26日晚，科恒股份（300340，SZ）發(fā)布了2020年財報。公司去年實現(xiàn)營收16.46億元，同比下滑10.51%，歸母凈利潤-7.45億元，同比降低2547.85%，公司由盈轉虧。?

業(yè)績大幅下滑不僅是受疫情影響，也是因為科恒股份計提資產減值損失造成年度利潤減少5.55億元。而這些資產減值損失，其實很大程度上也是科恒股份在為之前高溢價并購深圳市浩能科技有限公司（以下簡稱“浩能科技”）的行為“買單”。?

根據(jù)科恒股份2021年一季報，公司一季度營收6.15億元，同比增長130.75%，歸母凈利潤卻只有216.53萬元，同比下滑73.38%。?

為了改變不樂觀的局面，科恒股份產生了引國資進場控股的打算。目前公司實控人萬國江及其一致行動人唐芬已將1250萬股公司股份轉讓給了株洲高科集團有限公司（以下簡稱“株洲高科”），占公司總股本的5.89%。接下來科恒股份還打算向株洲高科發(fā)行價值7億元的股份，讓株洲高科成為控股股東，不過這個計劃能否順利實施還具有一定不確定性。?

《每日經濟新聞》記者同時也注意到，科恒股份還存在著毛利率長期低于同行等問題，國資進場是否能改變局面，或許還要看這些問題是否能得到解決。

資產減值大幅拖累業(yè)績?

2020年財報顯示，科恒股份去年一共計提了超過5.5億元的資產減值損失，其中商譽減值準備是重頭，達到了2.7億元。?

而這和科恒股份當年為了業(yè)務轉型收購的浩能科技脫不了干系。?

2014年和2015年，科恒股份曾連續(xù)兩年的虧損，為了挽救危局，科恒股份在2016年搞了一場大手筆并購，以4.5億元收購了浩能科技90%的股權。再加上公司原本持有的浩能科技10%股權，此次收購后科恒股份就完成了對浩能科技的完全掌控。?

雖然這筆交易形成了3.89億元的商譽，但浩能科技在2016年也實現(xiàn)了0.51億元的凈利潤，這讓科恒股份成功在2016年扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤0.34億元，渡過了盈利危機。?

從2016年到2019年，浩能科技的表現(xiàn)都還不錯，分別實現(xiàn)凈利潤0.51億元、0.78億元、0.61億元和0.48億元。同時，浩能科技完成了2016年到2018年的三年業(yè)績承諾。?

但到了2020年，畫風一轉，僅一年浩能科技凈利潤就虧損了2.44億元，虧光了四年的凈利潤總和。這或許就是科恒股份為浩能科技計提2.7億元商譽減值損失的原因。至此，科恒股份當年并購浩能科技形成的商譽還剩下1.19億元。?

除了商譽之外，科恒股份還在去年計提了1.1億元的存貨跌價準備和超過1.7億元的壞賬損失，這些都對業(yè)績造成了拖累。?

國資進場但仍有難題?

想要改善局面，就需要做出一定改變，科恒股份把目光放在了引入國資上面。?

2020年10月29日，科恒股份實際控制人萬國江和他的一致行動人唐芬跟有國資背景的株洲高科簽署了一份《股份轉讓協(xié)議》。?

根據(jù)協(xié)議，萬國江、唐芬將把持有1250萬股股份轉讓給株洲高科，占公司總股本的5.89%。截至2020年底，這一股份轉讓已經完成。?

但僅僅是引國資入局還不夠，讓國資控股才是科恒股份的最終目的。?

同樣是2020年10月29日，科恒股份召開董事會，通過了一項議案。議案中稱，株洲高科與公司簽署了《附生效條件的股份認購協(xié)議》,株洲高科擬認購公司本次向特定對象發(fā)行的A股股票，擬認購金額為不超過7億元。?

發(fā)行認購完成后，株洲高科將合計持有科恒股份超過7590萬股，持股比例將達到27.55%，成為公司第一大股東。?

截至目前，公司發(fā)行股票的相關事宜仍需股東大會審議通過等流程才能實施，即國資能否控股科恒股份仍存在一定不確定性。?

如國資正式入主，需要解決的問題也還多，毛利率長期低于同行且波動較大就是一大問題。?

從2018年到2020年，科恒股份鋰電池材料業(yè)務的毛利率分別為8.89%、10.02%和-0.95%。而同行當升科技（300073，SZ）的鋰電池材料業(yè)務毛利率為16.42%、17.35%、17.6%。另一同行容百科技（688005，SH）的鋰電業(yè)務在2019年、2020年整體毛利率分別為14.57%和12.34%。?

針對毛利率的問題，記者聯(lián)系了科恒股份證券部，但工作人員接到電話后以“在忙，沒有時間”為由拒絕了采訪。?