在线播放无码a国产|无码熟妇人妻在线视频|亚洲午夜一区二区电影院|国产精品刺激对白麻豆99|久久精品女人Av一区二区|国产免费tv一区二区无码|成人网站在线看午夜羞羞入口|国产AV一区二区三区图片专区

中國(guó)企業(yè)報(bào)集團(tuán)主管主辦

中國(guó)企業(yè)信息交流平臺(tái)

微博 微信

還打新嗎?新股破發(fā)屢現(xiàn)背后兩大原因 監(jiān)管出手 后續(xù)或掛鉤執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)

2022-04-25 10:35 來(lái)源:中國(guó)證券報(bào) 次閱讀
 
新股屢現(xiàn)破發(fā)引起監(jiān)管關(guān)注 上交所“敲打”承銷(xiāo)商

近期,A股市場(chǎng)頻現(xiàn)新股破發(fā)。本周(4月18日至22日),共有15只新股上市,其中6只首日破發(fā),首日破發(fā)率高達(dá)40%。

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,近期新股破發(fā)的主要原因,在于二級(jí)市場(chǎng)整體下行以及部分報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)不適應(yīng)詢價(jià)新規(guī),未及時(shí)調(diào)整報(bào)價(jià)策略等。中國(guó)證券報(bào)·中證金牛座記者獲悉,新股破發(fā)現(xiàn)象也引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注,下一步,上交所考慮將大比例破發(fā)等指標(biāo)納入主承銷(xiāo)商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)。

  部分買(mǎi)方機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)不合理

  截至目前,今年A股新上市股票有114只,首日破發(fā)的有32只,首日破發(fā)率為28.07%。

  對(duì)此,市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,近期新股破發(fā)主要原因在于二級(jí)市場(chǎng)整體下行,同時(shí)部分報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)變化缺乏預(yù)期和調(diào)整,未及時(shí)調(diào)整報(bào)價(jià)策略等。

  證監(jiān)會(huì)副主席方星海4月21日在博鰲亞洲論壇2022年年會(huì)期間表示:“最近市場(chǎng)討論IPO跌破發(fā)行價(jià),我覺(jué)得這不是IPO太多了,而是定價(jià)要更合適一些,讓市場(chǎng)認(rèn)可,定價(jià)能力要進(jìn)一步提升。”

  北京某基金公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為,破發(fā)是成熟市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方自發(fā)調(diào)節(jié)的體現(xiàn)。美股、港股的新股破發(fā)率為30%左右,近期港股市場(chǎng)破發(fā)率一度高達(dá)80%,部分新股取消或暫緩發(fā)行。對(duì)于近期高破發(fā)的原因,上述基金公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為,詢價(jià)新規(guī)后買(mǎi)賣(mài)雙方的話語(yǔ)權(quán)較之前更加“對(duì)等”,但機(jī)構(gòu)完全適應(yīng)這種變化需要磨合周期,尤其很多機(jī)構(gòu)對(duì)于可能面臨的行情變動(dòng)缺乏合理的預(yù)期和調(diào)整,還是在“穿新鞋走老路”,報(bào)價(jià)不合理。

  深圳一家基金公司負(fù)責(zé)人也同意上述觀點(diǎn):部分買(mǎi)方機(jī)構(gòu)未轉(zhuǎn)變策略,詢價(jià)時(shí)主要參照前期較高的打新收益率報(bào)價(jià)。近期二級(jí)市場(chǎng)整體下行,電子、生物醫(yī)藥估值回調(diào),直接影響了該批新股上市后的股價(jià)走勢(shì),導(dǎo)致破發(fā)。該負(fù)責(zé)人同時(shí)指出,部分發(fā)行人自身預(yù)期太高,缺乏理性認(rèn)知。當(dāng)前PreIPO市場(chǎng)泡沫較大,私募股權(quán)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)倒掛嚴(yán)重,估值終會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)回歸。

  棄購(gòu)逾億元案例增多

  新股頻頻破發(fā),部分投資者已打起“退堂鼓”,近期網(wǎng)上棄購(gòu)逾億元案例亦增多。不過(guò)“一棄了之”非上策,部分被投資者棄購(gòu)的股票反而在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)出色。

  例如,本周的新股市場(chǎng)有兩只明星股,一只是今年以來(lái)發(fā)行價(jià)最高的納芯微,另一只是今年以來(lái)發(fā)行規(guī)模最大的中國(guó)海油。兩只新股在發(fā)行階段均遭遇網(wǎng)上投資者大規(guī)模棄購(gòu),但上市后卻表現(xiàn)不俗。按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算,中一簽中國(guó)海油可賺4370元、中一簽納芯微可賺1.48萬(wàn)元。而此前,中國(guó)海油曾遭遇棄購(gòu)約2.43億元,納芯微棄購(gòu)金額達(dá)7.78億元。

  再來(lái)看科創(chuàng)板整體,數(shù)據(jù)顯示,今年以來(lái),科創(chuàng)板新股首日漲幅中位數(shù)為28%,跌幅中位數(shù)為-18%,打新總體還是正收益。此外,有數(shù)據(jù)表明,即使首日破發(fā)變多,但絕大部分破發(fā)新股的跌幅有限,且大部分新股首日破發(fā)后股價(jià)有所回升,少部分已回歸發(fā)行價(jià)之上。

  “一定程度的新股破發(fā)表明市場(chǎng)調(diào)節(jié)是有效的,且具有積極作用。一是有助于買(mǎi)方清除‘博入圍’策略的打新投機(jī)產(chǎn)品,留下審慎報(bào)價(jià)的機(jī)構(gòu)。二是有利于賣(mài)方審慎定價(jià),包銷(xiāo)壓力增大,市場(chǎng)約束效果顯現(xiàn)。”一家大型基金公司人士表示。

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,當(dāng)下無(wú)論是新股定價(jià)還是申購(gòu),都不再是“無(wú)腦”投資。部分買(mǎi)賣(mài)機(jī)構(gòu)還保留著之前的慣性思維,尚未適應(yīng)新規(guī),不重視投研工作,對(duì)二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)、行業(yè)和公司基本面的調(diào)整缺乏甄別和預(yù)判能力;對(duì)于部分投資者而言,“新股不敗”已深入人心,尚未樹(shù)立價(jià)值投資的觀念和投資習(xí)慣,缺乏對(duì)新股定價(jià)的判斷能力。投資者應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)新股申購(gòu)相關(guān)規(guī)則的學(xué)習(xí),打新之前要對(duì)上市企業(yè)有充分的了解,不能先“閉眼打新”而后“隨意棄購(gòu)”。

  破發(fā)現(xiàn)象獲監(jiān)管關(guān)注

  中國(guó)證券報(bào)·中證金牛座記者從多方了解到,新股破發(fā)現(xiàn)象也引起了監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注。近日,上交所組織多家券商召開(kāi)座談會(huì),對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)破發(fā)現(xiàn)象進(jìn)行了研討。與會(huì)券商指出,破發(fā)率升高是市場(chǎng)對(duì)各方認(rèn)知的“再教育”和“必修課”,應(yīng)保持監(jiān)管定力,現(xiàn)有詢價(jià)定價(jià)機(jī)制無(wú)需大幅調(diào)整,“規(guī)則一時(shí)的改變會(huì)影響市場(chǎng)的定價(jià)策略,避險(xiǎn)情緒驅(qū)動(dòng)下,機(jī)構(gòu)的趨同性會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)另一種結(jié)果,比如‘抱團(tuán)’?!?/p>

  對(duì)于如何加強(qiáng)新股承銷(xiāo)工作,降低破發(fā)、棄購(gòu)風(fēng)險(xiǎn),多家券商負(fù)責(zé)人均承諾,首先將進(jìn)一步規(guī)范投價(jià)報(bào)告撰寫(xiě)要求,審慎進(jìn)行估值假設(shè),估值結(jié)論要客觀體現(xiàn)公司合理價(jià)值。其次,在定價(jià)時(shí)以頭部保險(xiǎn)公司、公募基金等長(zhǎng)期投資者的報(bào)價(jià)作為主要參考,合理審慎確定發(fā)行價(jià)格。同時(shí)做好發(fā)行人及股東預(yù)期管理,及時(shí)傳導(dǎo)近期市場(chǎng)情況,做好發(fā)行人教育,引導(dǎo)發(fā)行人合理募資、謹(jǐn)慎選擇發(fā)行時(shí)間窗口。最后,強(qiáng)化路演溝通,傳遞企業(yè)合理投資價(jià)值,充分做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)揭示工作,要求網(wǎng)下投資者遵循合規(guī)報(bào)價(jià)要求,提醒網(wǎng)上投資者棄購(gòu)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

  上交所在會(huì)上強(qiáng)調(diào),各主承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)按照協(xié)會(huì)規(guī)范要求審慎撰寫(xiě)投資價(jià)值報(bào)告,充分開(kāi)展投資者路演溝通工作,提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知,管理好發(fā)行人估值定價(jià)預(yù)期,合理規(guī)劃募投項(xiàng)目,在充分考慮市場(chǎng)、行業(yè)及承銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)后,審慎確定發(fā)行價(jià)格。下一步,上交所考慮將大比例破發(fā)等指標(biāo)納入主承銷(xiāo)商執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)。

點(diǎn)贊()
上一條:安徽省境內(nèi)上市公司總數(shù)達(dá)150家2022-04-24
下一條:上市公司再掀股份回購(gòu)潮2022-04-25

相關(guān)稿件

上交所表示:探索適合雙創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的債市服務(wù)支持新模式 2022-03-11
“打新不敗”破滅 新股破發(fā)會(huì)成為常態(tài)嗎? 2022-01-12
上交所發(fā)布營(yíng)業(yè)收入扣除指南 精準(zhǔn)打擊空殼公司 2021-11-21
近10年A股最大IPO來(lái)了! 中國(guó)移動(dòng)明日上市 2022-01-04
每日優(yōu)鮮“充值送股票”并非白送 參與用戶被套牢 2021-06-28
國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)管理委員會(huì) 中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì) 中國(guó)企業(yè)報(bào) 中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 中國(guó)國(guó)際電子商務(wù)網(wǎng) 新浪財(cái)經(jīng) 鳳凰財(cái)經(jīng) 中國(guó)報(bào)告基地 企業(yè)社會(huì)責(zé)任中國(guó)網(wǎng) 杭州網(wǎng) 中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞網(wǎng) 環(huán)球企業(yè)家 華北新聞網(wǎng) 和諧中國(guó)網(wǎng) 天機(jī)網(wǎng) 中貿(mào)網(wǎng) 湖南經(jīng)濟(jì)新聞網(wǎng) 翼牛網(wǎng) 東莞二手房 中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 中國(guó)企業(yè)網(wǎng)黃金展位頻道 硅谷網(wǎng) 東方經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 華訊財(cái)經(jīng) 網(wǎng)站目錄 全景網(wǎng) 中南網(wǎng) 美通社 大佳網(wǎng) 火爆網(wǎng) 跨考研招網(wǎng) 當(dāng)代金融家雜志 借貸撮合網(wǎng) 大公財(cái)經(jīng) 誠(chéng)搜網(wǎng) 中國(guó)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng) 證券之星 融易在線 2014世界杯 中華魂網(wǎng) 納稅人俱樂(lè)部 慧業(yè)網(wǎng) 商界網(wǎng) 品牌家 中國(guó)國(guó)資報(bào)道 金融界 中國(guó)農(nóng)業(yè)新聞網(wǎng) 中國(guó)招商聯(lián)盟 和訊股票 經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 中國(guó)數(shù)據(jù)分析行業(yè)網(wǎng) 中國(guó)報(bào)道網(wǎng) 九州新聞網(wǎng) 投資界 北京科技創(chuàng)新企業(yè)誠(chéng)信聯(lián)盟網(wǎng) 中國(guó)白銀網(wǎng) 炣燃科技 中企媒資網(wǎng) 中國(guó)石油化工集團(tuán) 中國(guó)保利集團(tuán)公司 東風(fēng)汽車(chē)公司 中國(guó)化工集團(tuán)公司 中國(guó)電信集團(tuán)公司 華為技術(shù)有限公司 廈門(mén)銀鷺食品有限公司 中國(guó)恒天集團(tuán)有限公司 濱州東方地毯集團(tuán)有限公司 大唐電信科技股份有限公司 中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)有限公司 喜來(lái)健醫(yī)療器械有限公司 中國(guó)能源建設(shè)股份有限公司 內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司 中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)公司 中國(guó)化工集團(tuán)公司 貴州茅臺(tái)酒股份有限公司